Fed: Faizleri artırmak için daha fazla kanıta ihtiyaç var!

FOMC Eylül ayı toplantısında piyasa beklentileri doğrultusunda Politika faizinde herhangi bir değişiklik yapmayarak yüzde 0,50’de sabit bırakması aynı saatlerde Dolar’ın değer kaybetmesine neden oldu. FED üyelerinin faiz projeksiyonlarına bakıldığında Üyeler 2016 yılı sonuna ilişkin faiz beklentileri yüzde 0,9’dan yüzde 0,6’ya indirirken 2016 için 1 kez olan faiz artırımı beklentisi korunmuş oldu.

Toplantı metnine Temmuz toplantısında olmayan  risklerin dengeli olduğu ifadesinin eklenmesi Aralık ayına dönük faiz artırım ihtimalini güçlendirmekte. Ekonomik gidişatta olumlu havanın güçlendiği yönünde vurgu yapan Fed, faiz artırımı konusunda harekete geçmeden önce istihdam ve enflasyon tarafındaki olumlu seyirde kalıcılık sağlanmasını bekliyor. Karar sonrası ilk piyasa Aralık ayı faiz artırımının yüzde 60 oranında beklenmektedir.

Yakın tarih olarak 2016 ve 2017 yılları için Komite üyelerinin ekonomik göstergelerde oluşturduğu beklentileri ve yaptıkları değişiklikleri incelediğimizde;

• 2016 yılı büyüme beklentisini %2’den %1.8’e indirdi. 2017 yılı için değişiklik yapmadı.
• 2016 işsizlik oranı beklentisini %4.7’den %4.8’e yükseltti. 2017 yılı için değişiklik yapması ve %4.6 da bıraktı.

Fed’in geleceğe dönük faiz projeksiyonlarını aşağı yönlü revize etmesi Dolar üzerinde bir miktar baskı oluşturmakta.  Dolar gelişen ve gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kaybederken enerji ve emtia kompleksinde pozitif bir fiyatlama yaşandı. Son dönemde sert yükseliş gösteren 10 yıllık ABD hazine bonosu faizleri sert düşüş gösterirken altın ve gümüşte alıcılı bir seyir hakim.

Hatırlayacak olursanız Fed, 2006 yılından 9 yıl sonra ilk faiz artırımını 2015 yılının Aralık ayında gerçekleştiren Fed, 2016 yılına başlarken 4 kez faiz artırımı beklentisiyle başlamış ancak küresel riskler ve ABD verilerinde beklenen düzelmenin gerçekleşmemesi sebebiyle beklentiler tek faiz artırım beklentisine kadar düşmüş ve dümeni kırmıştı. Fed 2017 için de 2 kez faiz artışını uygun gördü ki bakalım kaç kez daha revize olacak.

Başkan Yellen basın toplantısın da istihdam piyasasındaki atıl kapasite ve düşük enflasyon nedeniyle faizleri artırmadıklarını vurgularken, Fed faiz artırma konusundaki beklentilerinin güçlendiği ancak hedeflere yönelik daha somut delillere ihtiyaç duyduklarını söyledi. Ancak açıklamada kullanılan kelimeler ve açıklamanın seyrine bakıldığında 2016 da bu somut delillere ulaşılamaz ise Aralık 2016’da da faiz artımı olmayabilir. 

Hane halkı harcamalarında toparlanmanın görüldüğünü belirten Yellen tüketici hassasiyetinin yükseldiğini ve bu iki unsurun büyümenin ana kaynağı olduğunu ifade etti. Ayrıca ücretlerdeki yükselişin daha fazla istihdam artışına sebep olacağının altını çizdi.

Asıl Sebep 8 Kasım 2016 ABD Başkanlık seçimlerinin beklenmesi..

8 Kasım ABD seçimlerinde Donald Trump galip gelmezse eğer, FED’in bu konuda endişeli olduğu görülmekte ki, başta S&P500, Dow Jones ve Nasdaq öncülüğünde global borsa endekslerinde yeni bir artış oluşabilir. Bundan böyle Dolar Endeksi her güçlenmeye çalıştığında karşısında zorlukla karşılaşabilir ve Dolar rallisi daha başlamadan bitebilir.

Fed’in kararına istinaden özellikle gelişmekte olan ülkeler piyasaları en azından Aralık ayına kadar nefes aldı. Çin ekonomisi veya Brexit konusunda bir sıkıntı yaşanmaz ise Dolar’ın değer kaybedeceği bir döneme girebiliriz.

Burada ilk akla gelen endeks, parite ve emtialar şunlar olacak; ABD Endeksleri, BIST Endeksleri, Altın, EURUSD, USDTRY ve USDJPY.

Ekim ayında EURUSD ‘de yükseliş 1.12 üzerine yerleşip 1.13-1.1320 seviyelerini zorlayabilir.

Altın; Dolar korkusunu üzerinden atan Altın yükselmek için bir miktar daha alana sahip oldu. Fiziki ve kontrat bazında alımların bir miktar arttığı 21 Eylül akşamında oluşan yeni fırsatlar Altına bir kez daha 1350$ şansı verebilir.

BIST 100 Endeksinde; 18 Ekimde inceleme süresi dolacak olan Moody’s kötü bir sürpriz yapmaz ise yeni bir ralli yaşayabiliriz. Kısa vadede 80bin seviyesi üzerine çıkabilecek güce sahip olan Endeksin 83bin seviyelerine kadar atak yapabileceğini düşünüyoruz.

USDTRY’de ise Moody’s i atlatana kadar 2.90 seviyesi ve altı şimdilik oldukça zor gözüküyor. Kurda 2.97 ye kadar oluşabilecek ataklar cevapsız kalabilir ve tekrardan 2.95 seviyelerine dönüş gösterebilir.